股权激励在非上市公司的实施简述

一、实施股权激励的必要性
1. 创造企业的利益共同体
现代企业制度的一个重要特征就是实现了所有权和经营权的分离，一般来说，企业的所有者与管理层，员工之间的利益是不完全一致的。所有者注重企业的长远发展和投资收益，而企业的管理人员和技术人员受雇于所有者他更关心的是在职期间的工作业绩和个人收益。二者价值取向的不同必然导致双方在企业运营管理中行为方式的不同，且往往会发生员工为个人利益而损害企业整体利益的行为。实施股权激励的结果是企业的管理者和关键技术人员成为企业的股东，其个人利益与公司利益趋于一致，从而形成企业利益的共同体。

2. 业绩激励
实施股权激励后企业的管理者和技术人员成为公司股东，具有分享企业利润的权力。经营者会因为自己工作的好坏而获得奖励或惩罚，这种预期的收益或损失具有一种导向作用，它会大大提高管理人员、技术人员的积极性、主动性和创造性。员工成为公司股东后.能够分享高风险经营带来的高收益，有利于刺激其潜力的发挥.这就会促使经营者大胆进行技术创新和管理创新，采用各种新技术降低成本从而提高企业的经营业绩和核心竞争能力。

3. 有利于经管者关注企业长期发展，减少短期行为
传统的激励方式如年度奖金等对经理人员的考核主要集中在短期财务数据而短期财务数据无法反映长期投资的收益，因而采用这些激励方式无疑会影响重视长期投资经理人的收益，这客观上刺激了经营决策者的短期行为，不利于企业长期稳定的发展。引人股权激励后，将公司高级管理人员的个人利益同公司股东的长期利益挂起钩来,避免传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，使经理人员从公司股东的长远利益出发，实现公司价值的最大化,以期使公司的经营效率和利润获得大幅度提高。

4. 留住人才吸引人才
实施股权激励计划，有利于企业稳定和吸引优秀的技术人才和管理人才。实施股权激励机制一方面可以让员工分享企业成长所带来的收益增强员工的归属感和认同感，激发员工的积极性和创造性另一方面，当员工离开企业或有不利于企业的行为时，将会失去这部分的收益,这就提高了员工离开公司或“犯错误”的成本。因此，实施股权激励计划有利于企业留住人才、稳定人才[南京律师热线84110110]。

二、非上市企业实施股权激励的可行性
据统计，我国1000多家上市公司中，已经或正准备实施不同类型的股权激励计划的有近150家，上市公司股权激励方案的设计和实施受到《公司法》，《上市公司股权激励管理办法（试行）》的规范，如果是国有控股公司，还受到《国有控股上市公司（境内/外）实行股权激励试行办法》的约束监督。上市公司的股权激励办法则透明清晰，且计划中员工利益和股东利益、公司业绩联结紧密而明晰。

那么非上市企业是否也可以实施股权激励呢？答案是：完全可以。目前为止，非上市公司的股权激励除《公司法》外，受到其它的约束不多，公司和股东共同自主监督。因为根据《公司法》的要求，公司股东是公司成立的必然要素。诚然，有限责任公司与股份公司对于股东人数的要求有所不同，但上市与非上市的股份制企业的区别在于上市公司作为公众公司，其公司股权交易公开化、市场化，这并不改变大家均为股份公司的性质。上市公司的股份可以在二级市场转让，非上市公司的股权也可以转让，所不同的是没有较规范的股票市场作为交易场所。非上市公司的股份转让同样有转让价格，转让价格需要买卖双方直接达成共识。非上市公司依然遵循市场经济的原则，当业绩不断提升时，股权转让价格亦将上升。因此，无论是上市还是非上市企业，同样适用这个基本原理，这是构成股权激励的基础。实际上，非上市公司为吸引、挽留、激励关键岗位的管理人才和技术人才，必须调整薪酬政策，建立长期激励机制，才能在市场竞争中处于不败之地。

但是，非上市公司与上市公司在股权激励实施中也不尽相同。例如，可运用的激励工具，上市公司股权激励计划的计划工具基本为期权、限制性股票以及股票增值权。而非上市公司，除上述工具外，管理层/员工购股、虚拟股票也比较常见。非上市公司股权激励计划经常和现金长期激励计划相结合使用，特别是在当时阶段采用股权激励计划的条件还不是非常成熟，现金长期激励计划将起到类似的效果。在现金长期激励计划的设计中，往往会包含与后续股权激励计划的接口，待条件允许时，可以转换为股权激励计划。又例如，股权定价方式，无论上市公司还是非上市公司的股权激励计划的核心问题都是股权价格。上市公司激励计划中的价格在法规中规定的非常清楚，有市场价格作为基础的定价方式，公平透明，操作性很强。非上市公司股权激励计划中股权的定价，大多为新老股东协商定价的结果，有时外界解读会有偏差，有时会对是否有不当利益输送的问题产生怀疑。在过程中也要避免大股东牺牲小股东的利益，个别股东牺牲其它股东利益的行为[南京律师热线84110110]。

三、非上市企业股权激励方案的设计和关注
股权激励的设计，是一个技术性，操作性很强的工作，就非上市公司激励工具而言，在目前国内外实施的股权激励方案中，适合非上市公司的有以下几种。

（1）虚拟股票.
指公司采用发行股票的方式，将公司的净资产分割成若干相同价值的股份，而形成的一种“账面”上的股票。公司授予激励对象这种账面上“虚拟”的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。
实行虚拟股票的公司每年聘请一次薪酬方面的咨询专家，结合自己的经营目标，选择一定的标准(这一标准既可以是销售额的增长，也可以某种财务标准)对虚拟股票进行定价，目的是模拟市场，使虚拟股票的价值能够反映公司的真实业绩。虚拟股票的发放虽不会影响公司的总资本和所有权结构，但公司会因此发生现金支出，有时可能面临现金支出风险，因此一般会为虚拟股票计划设立专门的基金。

（2）账面价值增值权。
具体分为购买型和虚拟型两种。购买型是指在期初激励对象按每股净资产值购买一定数量的股份，在期末再按每股净资产期末值回售给公司。虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金，公司授子激励对象一定数量的名义股份，在期末根据公司每股净资产的增量和名义股份的数量来计算激励对象的收益。实施账面价值增值权的好处是激励效果不受外界资本市场异常波动的影响.激励对象无需现金付出，但缺点是采用这种方式要求企业财务状况较好，现金流量充足。

（3）绩效单位.
公司预先设定某一个或数个合理的年度业绩指标(如平均每股收益增长、资产收益率等).并规定在一个较长的时间(绩效期)内如果激励对象经过努力后实现了股东预定的年度目标，那么绩效期满后，则根据该年度的净利润提取一定比例的激励荃金进行奖励。这部分奖励往往不是直接发给激励对象的，而是转化成风险抵押金。风险抵押金在一定年限后，经过对激励对象的行为和业绩进行考核后可以获准兑现。如果激励对象未能通过年度考核，出现有损公司利益的行为或非正常离任，激励对象将受到没收风险抵押金的惩罚。在该计划中经理人员的收人取决于他预先获得的绩效单位的价值和数量。例如，某总经理在实施绩效单位计划初期被授予10000个绩效单位，每个绩效单位价值为50元。那么，如果在计划规定的一段时间如5年内，绩效指标达到预定的目标该总经理的收入将是50万元。使用这种方法，经理人员的收人不受股票市场的影响。

(4) 股份期权
股份期权是非上市公司运用股票期权激励理论的一种模式。管理人员经业绩考核和资格审查后可获得一种权利，即在将来特定时期，以目前评估的每股净资产价格购买一定数量的公司股份。届时如果每股净资产已经升值，则股份期权持有人获得潜在的收益，反之以风险抵押金补人差价激励对象购买公司股份后在正常离开时由公司根据当时的评估价格回购。如果非正常离开则所持股份由公司以购买价格和现时评估价格中较低的一种回购。

上述激励工具各有其优缺点，企业应根据自身情况谨慎选择实施。另外实施股权激励还有如下几个重要问题需要明确：
① 如何确定激励对象。（目前实施的对象多为董事，经理等高级管理人员，是否要扩大适用范围等。如何判断，衡量经营者的业绩。）
② 股份数量安排（员工持股总额及分配等）
③ 如何确定激励时间（最佳的授予和行权时间，退出机制及具体操作。根据公司规模和具体未来发展前景进行规划）
④ 如何确定股权激励计划中的价格（由于非上市公司股票不能在二级市场交易，股份价格如何确定）
⑤ 资金来源（员工行权时的资金来源问题，行权时公司的资金来源，是否需要设置专门的资金帐户）
⑥ 纳税（经营者持股所获红利的个人所得税如何缴纳，一次缴纳还是分期）

四、结语
南京律师热线84110110的公司法律师总结：由于股权激励机制对企业的发展起着不可替代的重要作用，我们相信，随着我们企业的不断成长和壮大高级管理人才、技术人才在企业中的地位会越来越重要，将会有越来越多的非上市企业使用股权激励工具，以克服自身薪酬体制的弱点，塑造一个更合理的、更关注企业长期发展能力，长期竞争能力的激励机制。鉴于股权激励机制在操作过程的复杂性，建议我们企业在实施过程中，聘请专业的法律服务团队届时根据企业自身的具体情况打造合适，合规的一套股权激励机制。

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